中信建投证券:5月生猪出栏量环比提升 价格触底反弹

2020年上半年生猪市场供应仍面临较大压力。三季度开始生猪市场供给将逐步增加。但是考虑到三元母猪的留种数量,目前母猪群体中三元占比较高,预计下半年的供给缺口仍然较大。

  温氏股份、牧原股份、新希望、傲农生物、正邦科技、天邦股份等主要生猪养殖企业陆续公布5月生猪出栏数据。
 
中信建投证券:5月生猪出栏量环比提升 价格触底反弹
 
  出栏量:5月出栏量环比改善,生猪供给短期仍偏紧
 
  2020年5月,我国生猪存栏环比增长3.9%。温氏股份生猪出栏量90.06万头(环比+4.21%,同比-55.33%),牧原股份为144.7万头(环比+16.04%,同比+63.5%),正邦科技为49.62万头(环比+1.93%,同比+20.73%),新希望为49.31万头(环比+58.86%,同比+123.12%),天邦股份为19.13万头(环比+9.44%,同比-23.48%),傲农生物为10.13万头(环比+16.04%,同比+85%)。
 
  生猪养殖企业5月出栏量持续回升,大猪存栏得到一定消化,但市场上生猪供应仍偏紧。
 
  从新生仔猪的数量来看,2月出现环比增长,对应到后期生猪出栏预计要在8-9月左右。2020年上半年生猪市场供应仍面临较大压力。三季度开始生猪市场供给将逐步增加。但是考虑到三元母猪的留种数量,目前母猪群体中三元占比较高,预计下半年的供给缺口仍然较大。
 
  价格:出栏均价同比大幅上涨,环比普遍下降
 
  2020年5月温氏股份生猪销售均价为29.6元/公斤,(环比-10.84%,同比+109.93%),牧原股份为26.2元/公斤,(环比-9.97%,同比+89.86%),新希望为28.5元/公斤,(环比-13.37%,同比+90%),天邦股份为28.39元/公斤,(环比-12.02%,同比+104.24%),正邦科技为29.9元/公斤,(环比-10.75%)。
 
  3月以来供给端、需求端共同影响价格下行,当前养殖端大猪出栏渐少,价格上涨压力较大。
 
  消费端,目前学校进入大范围复学期,餐饮、商超消费持续恢复,猪肉需求有望进一步加大。供给端,目前市场上标猪供应偏紧,养殖端挺价情绪加重,出栏节奏放缓,屠宰场收猪难度加大,猪价进入深度博弈期,价格上涨压力加大。
 
  维持2020年生猪销售均价高位运行判断。当前时点,我们对后期的判断是,6-8月猪价有望迎来一轮触底反弹,3-4季度考虑到需求将会大有改善,预计价格高位震荡,维持2020年价格高位运行观点不变。
 
  投资建议:
 
  建议关注出栏增长确定性比较高、成本管控实力较强的养殖企业,如牧原股份、新希望、温氏股份、傲农生物、正邦科技等。
 
  风险因素:
 
  非瘟疫情影响上市公司出栏量;猪价大幅波动等。

 
中信建投证券:5月生猪出栏量环比提升 价格触底反弹

中信建投证券:5月生猪出栏量环比提升 价格触底反弹

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