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猪周期红利渐褪 温氏股份业绩暴增存隐忧

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更新时间:2017-2-27

  营业利润“虎头蛇尾”

  如果不是第四季度营业利润出现大幅下滑,广东温氏食品集团股份有限公司(以下简称“温氏股份”)2016年的财务数据会更加抢眼。

  2月19日,温氏股份发布业绩快报称,公司2016年实现营业收入593.55亿元,同比增长23.05%;实现净利润117.72亿元,同比增长89.70%。不过,记者翻阅温氏股份2016年财报发现,该公司第四季度营业利润仅11亿元左右,大约占全年净利润的十分之一左右,与前三季度动辄30多亿元的营业利润相去甚远。

  根据温氏股份公布的商品猪销售月表显示,2016年10月~12月份期间,该公司商品猪销售均价全部低于2016年全年销售均价。

  受猪周期影响,我国商品猪价格整体维持高位运行。温氏股份作为行业龙头企业,全年业绩抢眼也在意料当中。不过,由于第四季度我国生猪出栏量增多,市场需求放缓,导致生猪价格相对偏低,影响养殖企业利润。

  他还提醒,进入2017年,我国生猪价格会继续下滑,上游养殖企业的营收和利润均未受到影响。而大型养殖企业在2016年扩大规模释放出来的产能将在2018年集中体现,有可能会造成新一轮的产能过剩。届时很多企业将面临亏损状态。

  记者致电温氏股份并发去采访函咨询相关事宜,对方并未直接回复,而是告知记者以公司过往公告和投资者关系活动记录表为准。

  营业利润“虎头蛇尾”

  对于生猪养殖企业而言,2016年是幸福的一年。

  受“史上最强猪周期”影响,我国生猪市场价格维持高位运行。尽管价格处于下跌趋势,大型养殖集团依然能够保持正常利润。

  温氏股份创立于1983年,是一家以畜禽养殖为主、跨地区发展的现代农牧企业集团,也是我国最大的生猪养殖企业。在2015年,温氏集团销售商品肉猪1535万头。记者查阅温氏股份2016年财报了解到,该公司前三个季度营业收入分别为134.56亿元、149.03亿元、152.85亿元,营业利润分别达到32.16亿元、43.82亿元、38.25亿元。

  而日前温氏股份发布的业绩快报显示,公司2016年实现营业收入593.55亿元,实现营业利润125.56亿元。也就是说,温氏股份第四季度营业收入约为157.11亿元,营业利润仅有11亿元左右。这与前三季度营业利润存在较大差距。

  冯永辉认为,猪价下跌可能是温氏股份第四季度利润下滑的主要原因之一。记者查阅温氏股份公布的商品猪销售报表发现,在2016年10月份~12月份,商品猪销售单价分别为16.47元/公斤、16.44元/公斤和16.85元/公斤,均低于2016年商品猪销售单价18.40元/公斤。

  温氏股份在投资者关系活动记录表提到,猪价下跌与猪肉供应量有一定关系,进口猪肉量增加,此外还有季节性消费影响。

  东方艾格分析师马文峰表示,猪周期给上游养殖企业带来的红利正在逐步减弱。一些大型养殖企业之前扩大规模产能,有一部分在2016年末得到释放。“市场上的猪多了,而消费需求并没有得到提升,生猪价格就会出现下跌。”他说。

  2016年生猪销售价格最低值出现在第四季度,比该年最高值下降约50%左右。

  另外,根据我国老百姓消费习惯,市场在12月底以及春节期间才会出现消费高潮。记者查阅温氏股份1月份销售数据发现,该公司当月商品猪销售价格为17.55元/公斤,依然没有达到2016年的平均水平。

  “市场不会再出现类似于2016年的高价格了。”冯永辉预计,受出栏量和其他因素影响,2017年生猪价格会比去年下跌2~3元/公斤。

  这意味着上游养殖企业在2017年的净利润将会出现下滑。冯永辉表示:“大部分企业净利润将会下滑三至五成左右。不过,期间仍有可观的利润。”

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